테슬라의 머스크에 대한 1조 달러 투자: 12개 이정표와 각 이정표의 가치 살펴보기

테슬라 이사회는 2025년 주주총회를 위한 예비 위임장 설명서에서 일론 머스크를 위한 새로운 장기 CEO 성과상을 발표했습니다. 이는 머스크의 리더십을 유지하고 회사가 전례 없는 성장의 다음 단계로 나아가도록 이끌기 위해 고안된 매우 야심 찬 인센티브 패키지입니다. 이는 최근 마스터 플랜 4부 에 제시된 바와 같습니다.

2025년 11월 6일에 주주 투표 에 부쳐질 이 제안은 엘론이 향후 10년 동안 달성해야 하는 일련의 엄청난 시가총액과 제품 이정표를 제시합니다.

새로운 보상은 포괄적인 보상 전략의 핵심으로, 주주들에게 2018년 급여 패키지에 대한 분쟁을 해결하기 위한 "특별 주식 준비금"과 일반 직원 주식 풀의 보충을 승인하도록 요청하는 내용도 포함되어 있습니다.

수조 원 아니면 실패: 새로운 성과 목표

2018년 수상의 성공적인 틀을 바탕으로, 새롭게 제정된 2025년 CEO 성과상은 일론 머스크에게 테슬라의 주주 가치를 수조 달러까지 성장시키는 과제를 부여합니다. 이사회는 그가 전체 수상을 위해 약 7조 5천억 달러의 새로운 주주 가치를 창출해야 한다고 밝혔습니다.

이 상은 12개 부문으로 나뉘며, 각 부문은 시가총액 마일스톤과 운영 마일스톤을 각각 하나씩 달성하면 "획득"할 수 있습니다. 이러한 목표의 규모는 그야말로 어마어마하지만, 동시에 보상 패키지의 규모 또한 엄청납니다.

시가총액 이정표는 테슬라의 시가총액을 여러 단계로 늘리는 것을 포함하며, 첫 번째 목표는 2조 달러입니다. 테슬라의 현재 시가총액은 1조 1천억 달러입니다. 다음 9단계는 각각 5천억 달러의 추가 성장이 필요하며, 마지막 두 단계는 1조 달러의 추가 성장이 필요합니다. 최종 목표 시가총액은 8조 5천억 달러입니다.

이를 좀 더 이해하기 쉽게 설명하자면, 이는 현재 Meta, Microsoft, Alphabet(Google)의 시가총액을 합친 것과 같습니다.

운영 이정표는 수익성 목표와 제품 배포 목표가 복합적으로 구성되어 있습니다. 네 가지 제품 목표는 테슬라의 현재 및 미래 제품(차량 및 로봇 포함)을 중심으로 설정됩니다. 목표는 다음과 같습니다.

테슬라 누적 판매량 2000만대 돌파

1,000만 개의 활성 FSD 구독

100만개의 Optimus 봇이 배달되었습니다.

100만 대의 로보택시가 상업적으로 운영 중

나머지 8개의 수익성 이정표는 지난 4분기 조정 EBITDA 기준으로 500억 달러에서 무려 4,000억 달러에 이릅니다.

시장 가치

운영 이정표

예상 총 가치

2조 달러

2천만 대의 차량이 인도되었습니다

220억 달러

2조 5천억 달러

1,000만 개의 활성 FSD 구독

550억 달러

3조 달러

100만 대의 로봇이 배송되었습니다

980억 달러

3조 5천억 달러

100만 대의 로보택시 운행 중

1,530억 달러

4조 달러

500억 달러 조정 EBITDA

2,190억 달러

4조 5천억 달러

800억 달러 조정 EBITDA

2950억 달러

5조 달러

1,300억 달러 조정 EBITDA

3,830억 달러

5조 5천억 달러

2,100억 달러 조정 EBITDA

4,810억 달러

6조 달러

3000억 달러 조정 EBITDA

5910억 달러

6조 5천억 달러

4,000억 달러 조정 EBITDA

7,110억 달러

7조 5천억 달러

없음

9020억 달러

8조 5천억 달러

없음

1조 1천억 달러

각 이정표에 대한 예상 가치는 해당 이정표의 시장 가치로 계산되며 여기에는 이전 이정표의 점유율이 포함됩니다.

수상 구조 및 지급

주주들이 이 계획을 승인하면, 일론은 테슬라 조정 주식 수의 최대 12%에 해당하는 성과 기반 제한 주식을 부여받게 되며, 이는 12단계에 균등하게 분배됩니다. 이는 단계당 1%, 즉 마일스톤당 약 3,500만 주에 해당합니다.

머스크는 각 단계에서 동일한 수의 주식을 획득하지만, 이후 이정표에 따라 획득하는 주식은 시가총액이 더 높아 훨씬 더 큰 가치를 지닙니다. 1조 달러라는 숫자는 머스크가 모든 이정표를 달성하고 회사 가치가 8.5조 달러에 도달할 때만 의미가 있습니다. 첫 번째 이정표 하나만 해도 약 220억 달러에 불과할 것으로 추산되는데, 이는 시가총액 2조 달러 기준으로 3,500만 주의 가치에 해당합니다.

첫 번째 이정표 - 2천만 대의 차량 인도

마지막 몇 가지 이정표는 다소 무리한 목표처럼 보이지만, 처음 몇 개는 훨씬 쉽게 달성할 수 있습니다. 첫 번째 이정표는 테슬라의 시가총액 2조 달러 달성 및 2천만 대의 차량 인도입니다. 이 목표는 수년간 논의되어 왔습니다. 테슬라는 최근 800만 대의 차량을 인도했고, 매년 약 200만 대의 차량을 인도하고 있어 향후 5년 안에 이 목표를 달성할 수 있을 것으로 예상됩니다.

두 번째 이정표 - FSD 구독 1,000만 건 달성

이 급여 패키지의 두 번째 이정표는 시가총액 2.5조 달러 달성과 1천만 건의 FSD 활성 구독자 확보입니다. 흥미롭게도 테슬라는 현재 활성 구독자 수를 공개하지 않아 이 이정표 달성이 얼마나 어려울지 가늠하기 어렵습니다.

하지만 테슬라가 최근 FSD 구매율을 공개했는데 , 이를 통해 대략적인 정보를 얻을 수 있습니다. 문제는 FSD를 직접 구매하는 고객도 FSD 구독으로 간주될까요? 평생 구독 옵션으로 볼 수 있으므로 FSD 구독으로 간주될 것으로 예상됩니다.

테슬라의 현재 구독자 수는 500만 명보다 훨씬 적은 200만~300만 명 정도일 것으로 추정됩니다. 하지만 FSD 구독은 현재 미국과 캐나다에서만 가능하다는 점을 기억하세요. 최근 멕시코 , 푸에르토리코, 중국 , 그리고 가장 최근에는 호주와 뉴질랜드 에서 FSD를 출시했기 때문에, 이들 시장에서 구독 서비스가 시작되면 테슬라의 성장세가 더욱 가속화될 것으로 예상됩니다.

테슬라는 곧 차량 주문 페이지에서 FSD를 직접 구독할 수 있는 기능을 추가할 예정이며, 이를 통해 구독률이 증가할 것으로 예상됩니다. FSD v14도 이번 달에 출시될 예정이며, 머스크는 이미 이 업데이트가 FSD 역사상 두 번째로 큰 업데이트가 될 것으로 예상한다고 밝혔습니다 .

기타 이정표

솔직히 테슬라의 행보를 고려하면 제품 개발 이정표 달성이 불가능한 것은 아닌 것 같습니다. 시가총액 달성이 가장 어려울 것 같습니다. 하지만 이러한 이정표는 10년에 걸쳐 달성된다는 점을 명심하세요.

테슬라는 2026년에 로보택시를 생산할 계획이므로, 10년 동안 100만 대를 생산하는 것은 큰 문제가 아닐 것입니다. 하지만 테슬라는 이 차량을 생산하고 운행을 지속할 수 없습니다. 안전 모니터 없이도 확장 가능한 진정한 자율주행 로보택시 네트워크를 구축하는 것이 어려운 과제입니다. 테슬라는 사이버캡을 원하는 누구에게나 판매할 것이며 , 가격은 3만 달러 미만일 것이라고 밝혔습니다.

여기서 가장 어려운 제품 목표는 로보택시 100만 대를 운행하는 것입니다. 우버는 현재 전 세계적으로 약 800만 명의 운전자를 보유하고 있으며, 미국에는 약 20만~40만 대의 시영 택시 차량이 있는 것으로 추산됩니다.

로보택시를 사이버캡이나 현재 사용되는 모델 Y로 생각하지만, 테슬라는 사용자가 로보택시 네트워크에서 자신의 차량을 사용할 수 있도록 할 계획 이므로, 이러한 차량도 잠재적으로 로보택시 네트워크로 간주될 수 있습니다. 이 목표는 궁극적으로 테슬라가 적어도 주요 시장에서 비지도 자율 주행(Unsupervised FSD)을 달성하는 데 달려 있습니다.

엘론의 장기적 경영 유지 및 승계 계획

2018년 스톡옵션 기반 보상과 달리, 이 새로운 패키지는 제한적 주식을 사용하는데, 이는 일론 머스크가 표명한 의결권 행사에 대한 열망과 더 잘 부합하며, 테슬라에 그를 유지해야 할 이유를 제공합니다. 이정표를 달성하고 특정 단계를 달성한 후에도, 일론 머스크는 일반적으로 주식의 경제적 이익을 완전히 행사하기 위해 최소 7.5년, 최대 10년의 권리 행사 기간 동안 리더십 역할을 유지해야 합니다.

마지막 두 단계에는 흥미로운 요건이 추가됩니다. 일론은 향후 이사회의 승인을 받을 CEO 승계 프레임워크 개발에 참여해야 합니다.

과거를 다루다; 미래를 확보하다

위임장 설명서에는 새로운 성과상과 함께 주주들에게 두 가지 핵심 구성 요소와 함께 개정된 주식 인센티브 계획을 승인해 달라고 요청하는 내용도 포함되어 있습니다.

첫째, 약 2억 8백만 주의 "특별 주식 준비금"입니다. 이 준비금은 이사회가 추가 주주 투표 없이 2018년 CEO 성과상을 이행할 수 있는 유연성을 제공합니다. 둘째, 이 제안은 일반 직원 인센티브 풀을 약 6천만 주로 보충하도록 요구합니다. 이는 특히 AI와 로봇공학 분야에서 인재 경쟁이 치열해지는 시기에 테슬라가 직원을 지속적으로 유치하고 유지하는 데 매우 중요합니다.

세 가지 제안을 모두 합치면 엘론뿐만 아니라 테슬라 직원에 대한 보상과 지속적인 성장을 위한 포괄적이고 대담한 계획이 됩니다.